El informe ADP es otro duro golpe para las esperanzas de pausa de la Fed, las solicitudes de subsidio de desempleo en línea

¿Es vulnerable el oro a otra gran ruptura?

By Craig Erlam

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viernes 07 de julio de 2023, 09:29h

Es muy posible que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal estén temiendo el informe de empleo de mañana, después de que la cifra ADP de hoy haya vuelto a arrasar con las estimaciones, duplicando con creces la previsión de consenso. Eso casi se ha convertido en la norma en el día de las nóminas, pero los responsables políticos del FOMC, junto con los inversores, pueden haber estado esperando que la marea cambiara ahora después de un ciclo de endurecimiento tan intenso en los últimos 18 meses. Pero si el informe ADP sirve de algo, nos dirigimos hacia otro informe de empleo al rojo vivo. Si una subida de tipos este mes no estaba ya clavada, probablemente lo esté ahora. El ADP no suele ser un gran precursor de la cifra NFP, pero este es un informe que simplemente no se puede ignorar. Estoy seguro de que todo el mundo revisará sus expectativas y se preguntará cuánto tiempo más puede durar esta resistencia del mercado laboral. ¿Hasta dónde deben subir los tipos? Las peticiones de subsidio de desempleo volvieron a subir, pero se mantuvieron más o menos en línea con las expectativas y probablemente por debajo de lo que muchos habrán previsto a estas alturas. Lo próximo es JOLTS y hará falta algo seriamente impactante para devolver el equilibrio a este debate. Ya no se trata de si la Fed sube este mes, sino de cuántas más después.

A pesar del impulso positivo, el petróleo vuelve a caer

Los precios del petróleo retroceden hoy en un comercio de aversión al riesgo. El informe ADP ha tenido un claro impacto negativo dado que probablemente significa que mañana nos enfrentamos a otro informe de empleo al rojo vivo y a la perspectiva de tipos más altos durante más tiempo.

También llegó en un momento oportuno, con el precio coqueteando con el máximo de hace dos semanas, sólo para girar hacia el sur después de haberse quedado a las puertas de superarlo. Esto significa que hemos asistido a otro nuevo máximo o mínimo fallido en las últimas semanas y que la consolidación gradual, aproximadamente entre 72-77 $ sigue en juego.

Esta vez estuvo cerca y hubo un buen impulso de cara a la publicación de ADP, pero parece que la cifra de empleo fue demasiado grande. Si se repitiera mañana, podría consolidarse y deshacer los esfuerzos de los saudíes y los rusos a principios de esta semana para tratar de impulsar el precio al alza.

¿Es vulnerable el oro a otra gran ruptura?

El breve rebote del oro parece haber terminado, ya que el precio se debatía entre los 1.930 y los 1.940 dólares antes de que la ADP le asestara un mazazo. El metal amarillo vuelve a cotizar justo por encima de los 1.900 $, un nivel que ahora parece muy vulnerable de cara al informe de empleo de mañana.

Si consigue mantenerse por encima mientras tanto, un informe caliente podría ser la gota que colme el vaso. De repente se planteará la cuestión de si es inevitable otra subida en septiembre con el telón de fondo de un mercado laboral tan caliente. Estas no son las únicas cifras que importan, pero debilitan significativamente los argumentos a favor de otra pausa.

Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA

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