Los mercados de deuda tuvieron un comportamiento similar: en EE.UU. el Treasury a 10 años veía incrementada su rentabilidad en 13 puntos básicos hasta el 4,44%, mientras que en Europa la deuda cedía levemente, -1 puntos básicos para el Bund y -5 puntos básicos para el Bono que cerraban en el 2,35% y el 3,05%. El dispar comportamiento tiene base en las diferentes expectativas de movimientos de tipos de interés por parte de la FED y del BCE. El Banco europeo sigue teniendo margen (y necesidad) de sobra para bajar tipos de cara a relanzar la economía europea, mientras que la FED podría verse obligada a ralentizar notablemente su relajación monetaria, por la buena salud económica del país y por los potenciales riesgos de una inflación creciente si todas las medidas anunciadas por Trump en la campaña electoral se llevasen a cabo.
En el mercado de materias primas nos encontramos con bajadas de precios, por motivos similares a semanas anteriores, la subida de rentabilidades de los bonos han pasado factura al oro que perdía un 4,63% en los últimos 5 días, su peor semana desde 2021, y el Brent se dejada un 3,83% por i) la debilidad económica de china reflejada en las previsiones de la OPEP y ii) la relajación de las tensiones en Oriente Medio, pues no parce que el conflicto Irán-Israel vaya a ir a más en el corto plazo.
A nivel macroeconómico hay que destacar la leve mejoría en China cuya producción industrial crecía un 5,8% y la tasa de paro descendía hasta el 5%. En Europa el PIB (dato provisional) se situaba en el +0,9% estimado, con la producción industrial cediendo un -2% (se esperaba -1,3%) y en Alemania el índice ZEW se situaba en +12,5 frente a la estimación de +20,5. El adelanto de elecciones podría afectar aún más a la locomotora europea que no consigue arrancar. En EE.UU. por su parte conocieron i) el dato del IPC, tal y como se esperaba se incrementó en dos décimas hasta el 2,6% mientras que el dato subyacente se mantuvo en el 3,3%, ii) las ventas minoristas mejoraron mínimamente las previsiones al crecer un +0,4% en octubre, nueva muestra de la fortaleza económica y iii) los datos de empleo siguen sólidos, con unas demandas de subsidios que se ajustaron a lo previsto.
A lo largo de esta semana conoceremos si las autoridades chinas alteran los tipos de interés para los préstamos preferenciales, aunque se espera que se mantengan sin cambios tras el ajuste a la baja de la última reunión. En Europa conoceremos el dato del IPC que se espera se mantenga en el 2% junto a los datos preliminares de los PMIs. Por último, en EE.UU. se publicarán los datos de ventas de viviendas (al alza), los PMIs (provisionales) y el índice manufacturero de la FED de Filadelfia.
Terminamos con el repaso de la evolución de la temporada de resultados del tercer trimestre del S&P 500. Ya han presentado 461 empresas con un crecimiento medio del BPA del 8,5%, frente a la estimación inicial de un 5,1%, es decir, se acumulan sorpresas positivas que superan el 75%. El miércoles se conocerán los resultados de Nvidia.
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