El optimismo tras el avance de ayer de los datos de la inflación alemana duró poco para el euro. Esto se debió a que la contracción del 0,8 % intermensual del IPC general estuvo impulsada principalmente por los factores energéticos, después de que el gobierno alemán pagara la totalidad de las facturas energéticas de los consumidores el mes pasado. Con el impacto de la rebaja total a punto de revertir en enero, aunque no del todo debido a los límites energéticos establecidos a partir de entonces, el descenso de la tasa de inflación general fue considerado sintético por los participantes en el mercado. Así lo puso de manifiesto el hecho de que la trayectoria implícita para el BCE el próximo año apenas se modificó en la publicación. Los datos más destacados de Alemania fueron las cifras de desempleo, que mostraron un endurecimiento continuado del mercado laboral. Con el BCE aún preocupado por los efectos de la inflación de la segunda ronda y sus perspectivas de inflación a medio plazo, los datos de empleo pusieron de relieve que su trabajo aún no ha terminado a pesar de los indicios de unos datos de inflación más moderados en la eurozona.
En la sesión de esta mañana, el dólar se ha abaratado y la moneda única ha recuperado dos tercios de la caída de ayer, ya que los datos de hoy sugieren que las presiones desinflacionistas debidas al descenso de los precios de la energía no son exclusivas de Alemania, ya que la lectura general de Francia también se moderó el mes pasado del 6,2 % al 5,9 % interanual. Dado que la evolución de la eurozona está en gran medida prevista, esperamos que el EURUSD continúe cotizando en este rango en un futuro previsible, salvo que se produzca algún cambio repentino en el dólar en general a raíz de los datos estadounidenses de esta semana.
Al comienzo de la sesión de ayer, parecía que los mercados trataban de invertir el impacto de los flujos de fin de año de la semana pasada. El dólar cotizaba sustancialmente más fuerte, los rendimientos volvían a moderarse, las acciones al contado en Europa cotizaban al alza y los futuros de las acciones estadounidenses estaban en números positivos. Sin embargo, el cambio de tendencia de la renta variable estadounidense en la apertura al contado contrarrestó esta tendencia general, aunque no logró potenciar los movimientos que ya se habían producido en los mercados de divisas. Con los mercados aún encontrando su equilibrio tras los periodos de iliquidez de las vacaciones de invierno, la volatilidad sigue siendo alta en la mayoría de los principales pares de divisas. Esta mañana, a pesar de un contexto en los mercados mundiales de renta fija y variable similar al de ayer por la mañana, el dólar está desvaneciendo su subida frente a todo el grupo de divisas del G10. Sin embargo, la suerte del dólar puede cambiar esta tarde, ya que se publica el índice ISM manufacturero de diciembre, antes de la publicación de las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal Los participantes en el mercado vigilarán de cerca el índice ISM manufacturero, especialmente los subíndices de precios pagados y empleo, dado que los datos han señalado con éxito una ralentización de la inflación de bienes y de las ganancias de empleo recientemente. Al mismo tiempo que los datos del ISM manufacturero, la Oficina de Estadísticas Laborales publicará información sobre la cantidad de puestos de trabajo vacantes en noviembre. Una ralentización en el nivel percibido de la demanda de mano de obra ha impulsado previamente la valoración del mercado de una tendencia más moderada de los tipos por parte de la Reserva Federal. Si la cifra del JOLTS supera las expectativas de un descenso hasta los 10 millones, y se encuentra con una cifra de empleo neto más débil en las nóminas del viernes, es probable que la valoración del mercado de la reunión de febrero de la Reserva Federal se incline a favor de una subida de 25 puntos básicos.
Tras caer ayer a su nivel más bajo en un mes, la libra se ha abalanzado hoy sobre el dólar estadounidense, que se ha suavizado en líneas generales, a pesar de los nuevos informes económicos que ponen de relieve las precarias condiciones económicas que aguardan al consumidor británico. Esta noche, el Consorcio Británico de Minoristas publicará los datos de su índice de precios en el comercio correspondientes al mes de diciembre. Aunque el índice general cayó ligeramente del 7,4 % interanual al 7,3 % debido a los fuertes descuentos de los minoristas durante el periodo estacional, el positivismo se ve completamente erosionado por el hecho de que los precios medidos de los alimentos se dispararon un 13,3 %, un récord para el índice desde que comenzó a elaborarse en 2005. Los datos no solo ponen de relieve los retos que aguardan al consumidor británico en 2023, sino también al Banco de Inglaterra en su empeño por lograr el equilibrio entre la reducción de la inflación y la limitación de la profundidad de la recesión.