Durante la noche, los nuevos datos de Sudáfrica, que sugieren que los síntomas del omicronismo son leves, dieron luz verde a los gnomos del dinero rápido de Wall Street para que volvieran a comprar todo lo que se recupera a nivel mundial. La noticia de que el Congreso de EE.UU. había llegado a un acuerdo para elevar el techo de la deuda de EE.UU., evitando un posible impago en diciembre, contribuyó a los procedimientos. Los mercados de renta variable de EE.UU. tuvieron una sesión muy buena, con el S&P 500 y el Nasdaq disfrutando de sus mejores días desde marzo. La curva de rendimientos de EE.UU. volvió a empinarse, mientras que los precios del petróleo subieron y el dólar mantuvo sus ganancias. Una vez más, el buy-the-dip ha triunfado y, en el caso del petróleo, la semana pasada fue probablemente el mínimo para los próximos 12 meses. He afirmado que la V de Volatilidad sería la ganadora en diciembre, más que el impulso direccional, y creo que eso sigue siendo cierto. Mientras que la operación de compra de todo tendrá su día en el sol durante el resto de esta semana, se avecinan algunos puntos de riesgo serios no relacionados con la volatilidad. El viernes se publicará el IPC de EE.UU. y una cifra igual o superior al 7,0% aumentará la tensión en el FOMC de la próxima semana. La semana que viene tendremos un frenesí de políticas de los bancos centrales, pero todos los caminos conducen al FOMC. Y las probabilidades de que la Reserva Federal acelere su reducción y dé una señal de subida de tipos más temprana están aumentando. Los mercados siguen ignorando esta realidad por su cuenta y riesgo, y si la realidad se impone el próximo miércoles (hora de EE.UU.), las operaciones de "crecimiento" en la renta variable podrían sufrir un duro revés.
Otro "cisne gris" es Rusia y Ucrania. La reunión entre Putin y Biden pareció ser constructiva, pero Occidente sigue subestimando la psique rusa en lo que respecta a la seguridad fronteriza, al igual que hace con China. Un rápido vistazo a los libros de historia dará a los lectores todas las respuestas que necesitan. Trataré las consecuencias de una invasión en boletines posteriores, pero piensen en un petróleo a 150 dólares, la madre de todas las caídas para comprar en la renta variable estadounidense, y Europa pagando el precio de la ineptitud estratégica de atar su seguridad energética a Rusia.
Aparte de Japón, que sigue servilmente la dirección del mercado de renta variable estadounidense en estos días, Asia vuelve a presentar un panorama más cauto. El sector inmobiliario chino es el principal motivo, ya que Evergrande no ha podido pagar sus obligaciones del lunes en el extranjero, Kaisa ha suspendido sus acciones en el HKEX y otro promotor, China Aoyuan Group, ha declarado que no puede garantizar el cumplimiento de sus compromisos por falta de liquidez. Como dice el refrán, "nunca hay una sola cucaracha", y la lista de promotores chinos en apuros parece crecer cada día.
Los nervios por la limitación del crecimiento de China en 2022 debido a una reestructuración ordenada, o desordenada, del sector de los promotores inmobiliarios están pesando en los mercados asiáticos. Tampoco se ha agotado la ofensiva en el sector tecnológico chino, a pesar de que la prensa ha afirmado en numerosas ocasiones que las acciones del sector parecen una "ganga". La luz al final del túnel sigue siendo el tren que viene en sentido contrario y la noticia principal del Financial Times de hoy es que China está preparando una lista negra para endurecer las restricciones a las empresas tecnológicas chinas que buscan cotizar en el extranjero.
Cada vez está más claro que China está dando la opción de Hong Kong o la quiebra en lo que respecta a las pseudocotizaciones en el extranjero, con las riquezas de las valoraciones estadounidenses cerradas. La tecnología china puede estar cotizando con un "descuento", una situación que creo que se incorporará estructuralmente a sus precios bajo el régimen de prosperidad compartida del presidente Xi. Como dice el refrán, "el mercado puede permanecer irracional, más tiempo del que tú puedes permanecer solvente". En la historia de la inversión, nunca se ha dicho una palabra más cierta. Gracias, Sr. Keynes.
El otro punto de riesgo de hoy en Asia es la decisión política del Banco de la Reserva de la India de esta tarde. A pesar de que las presiones estanflacionarias vuelven a aumentar, el Banco de la Reserva de la India debería mantener sin cambios los tipos de interés. Sin embargo, la declaración posterior del gobernador del RBI tendrá a los mercados en vilo, ya que puede ser una señal de que las subidas de tipos se producirán en 2022. Ello impulsaría temporalmente la rupia, pero la renta variable india, hinchada por el dinero caliente procedente del extranjero que inunda el espacio de las OPI tecnológicas, podría empezar a correr hacia la salida. Otro refrán de elección es que "un mercado emergente es un mercado del que no se puede salir en caso de emergencia". Las insinuaciones de halcones por parte del RBI podrían desvelar esa realidad a los inversores offshore.
Esta noche se publicarán los datos de ofertas de empleo en EE.UU., que se espera que muestren unos 10,4 millones de puestos de trabajo sin cubrir en ese país. Esta será otra razón para que el FOMC de la próxima semana considere que la palabra "t" que no podemos usar para describir la inflación ahora, es aún menos "t" que antes. Los inventarios de crudo del API de EE.UU. registraron una sorprendente caída de 3,1 millones de barriles durante la noche, y se espera que los datos oficiales de inventarios de EE.UU. de esta noche muestren un aumento de 2,0 millones de barriles. Una caída similar a la de los datos del API durante la noche arrojará más fuego sobre la subida del petróleo.
La cautela de China pesa sobre la renta variable asiática.
Wall Street disfrutó de una sesión de ganancias extraordinarias durante la noche, ya que el dinero caliente volvió a entrar en el comercio de la recuperación global por la disminución de los temores omicrónicos. El S&P 500 subió un 2,07%, el Nasdaq un 3,03% y el Dow Jones un 1,42%. Los futuros de los tres índices han seguido subiendo en Asia, con una subida de alrededor del 0,35%.
Los mercados asiáticos están teniendo un día desigual, con ganancias de menor alcance o inexistentes. El principal motor de la cautela es el agravamiento de los problemas que rodean al sector inmobiliario chino y su posible impacto en el crecimiento de 2022. Dicho esto, las esperanzas de que China adopte más medidas de estímulo y la caída de los casos de Covid-19 han hecho que la renta variable continental registre sólidas ganancias.
El Nikkei 225 ha subido hoy un 1,50%, y el Kospi ha sumado un 0,90%. En China continental, el Shanghai Composite también ha subido un 0,90% y el CSI 300, más orientado a las empresas emergentes y tecnológicas, ha sumado sólo un 0,10%. Lo mismo ocurre en Hong Kong, donde se encuentran muchos de los pesos pesados de la tecnología y los promotores inmobiliarios de China. El Hang Seng ha bajado un 0,10%. Con los titulares negativos que siguen llegando de estos sectores, el Hang Seng seguirá siendo un reto, incluso cuando las acciones de China continental suban por las esperanzas de estímulo.
Singapur ha caído un 0,25%, mientras que Kuala Lumpur ha bajado un 0,10% y Yakarta ha subido sólo un 0,25% hoy por las preocupaciones sobre China. Bangkok ha subido un 0,50%, ya que la relajación de las preocupaciones por el omicronio impulsa el sentimiento del sector turístico. Manila ha subido un 0,25%, mientras que Taipei ha subido un 0,45%. Los mercados australianos se han sumado a la subida de Wall Street, al igual que Tokio. El ASX 200 ha subido un 1,45%, y el All Ordinaries un 1,65%.
Dado que la reunión entre Putin y Biden transcurrió sin incidentes y que la renta variable europea ignoró las preocupaciones del sector inmobiliario chino, la renta variable de la zona euro debería seguir subiendo esta tarde a medida que se disipen los temores del omicrono. Es poco probable que los datos de las Bolsas de EE.UU. de esta tarde hagan descarrilar el impulso alcista reprimido en Wall Street, que podría tener que esperar hasta los datos del IPC de EE.UU. del viernes.
El dólar se desvanece tras el resurgimiento del crecimiento.
El dólar estadounidense se desvaneció durante la noche, ya que la preocupación por el omicrono hizo que el dinero caliente volviera a entrar en el negocio de la recuperación mundial. Sin embargo, las ganancias se observaron principalmente en el espacio de los mercados emergentes, donde incluso la lira turca logró subir anoche. En el espacio de las divisas principales, el dólar estadounidense se mantuvo estable, probablemente debido a que la curva de rendimiento de Estados Unidos se inclinó ligeramente durante la noche.
El EUR/USD, el GBP/USD y el USD/JPY se mantienen estables en 1,1290, 1,3255 y 113,50 en Asia, sin apenas cambios en las últimas 24 horas. La falta de fuerza frente al dólar estadounidense, incluso cuando el billete verde cayó en otros lugares, sugiere que el euro, la libra esterlina y el yen siguen estando muy correlacionados con el taper-trade de la Fed y que la balanza de riesgos sigue inclinada hacia la baja para los tres.
Tanto el AUD/USD como el NZD/USD han subido durante la noche, ya que el sentimiento de los inversores mundiales ha repuntado con fuerza. El AUD/USD ha subido a 0,7130 y el NZD/USD a 0,6790. Las zonas de 0,7000 y 0,6700 siguen siendo zonas de soporte clave para ambos y, aunque el sol brilla hoy en Australia, ambos son muy vulnerables a un cambio en el sentimiento una vez más, o a la realidad de una política monetaria más estricta en EE.UU. la próxima semana. Las subidas podrían prolongarse hasta el final de la semana, pero deberían abordarse con un alto grado de precaución.
Lo mismo puede decirse de la fortaleza de las divisas asiáticas que se observa durante la noche y hoy frente al dólar estadounidense. El cambio en el sentimiento hacia la recuperación global ha visto una fuerza decente en todo el espacio de divisas de Asia, pero una vez más, está sujeto a los caprichos del sentimiento de los inversores. Está claro que una gran cantidad de dinero rápido se precipitó en el espacio durante la noche, pero en todo caso, las monedas asiáticas, incluso sin los nervios de China, son más vulnerables que la mayoría a la realidad de una política monetaria estadounidense potencialmente más estricta.
El petróleo sube por las preocupaciones de los omicrones.
Los precios del petróleo subieron durante la noche, ya que las preocupaciones por la omicronía siguieron desvaneciéndose, y los inventarios de crudo del API de EE.UU. mostraron una sorprendente reducción de 3,1 millones de barriles. Suponiendo que el impulso siga siendo positivo en los mercados mundiales, la caída de los inventarios oficiales de crudo en EE.UU. (-1,7 millones exp), será probablemente una excusa para que los precios del petróleo vuelvan a subir. Los metales básicos también están subiendo hoy en Asia, al igual que el gas natural, aparentemente por las expectativas de un gasto en infraestructuras mucho mayor en 2022. Si esto es así, los precios del petróleo también han encontrado otra razón para ser alcistas en 2022.
El crudo Brent subió un 2,0% hasta los 75,10 dólares durante la noche, donde se mantiene en la negociación asiática. El WTI subió un 2,45% hasta los 71,70 dólares el barril, donde permanece en Asia. Ambos contratos se han recuperado por encima de sus respectivas medias móviles de 100 días, con una resistencia inicial en 76,00 dólares y el WTI en 73,00 dólares, respectivamente. Sigo creyendo que los mínimos de la semana pasada serán los mínimos de posiblemente todo el próximo año.
El oro sube.
La ola de optimismo inspirada en el crecimiento del omicrono que recorre los mercados financieros durante la noche parece estar tentando a algunos toros del oro a volver al mercado en busca de una ganga. El oro subió un 0,30% hasta los 1784 $ la onza durante la noche, y hoy añadió otro 0,35% hasta los 1790 $ la onza en Asia. El oro podría continuar con una modesta recuperación esta semana, siempre que el sentimiento siga siendo positivo.
En términos generales, el oro sigue limitándose a un rango de 1770 a 1800 dólares esta semana, incapaz de mantener el impulso por encima o por debajo de esos niveles. Las medias móviles de 50, 100 y 200 días, agrupadas entre 1790,60 y 1795,00 dólares, ofrecen una resistencia inmediata, seguida de 1800,00 dólares y de 1810,00 dólares. El soporte se encuentra en 1770,00 y 1760,00 dólares.