Los mercados bursátiles terminan la semana en números rojos después de que los inversores recibieran el jueves un nuevo golpe de la inflación que volvió a mermar el sentimiento. La confianza en los mercados estaba empezando a consolidarse, ya que los inversores parecían aceptar la perspectiva de cuatro o cinco subidas de tipos este año. Sin embargo, la incesante y generalizada subida de los precios en EE.UU. supuso un nuevo mazazo y arruinó el impulso que había generado el informe. Ahora estamos entrando en un territorio bastante incómodo y la perspectiva muy real de múltiples subidas de tipos antes del verano, así como un aumento de 50 puntos básicos para empezar en marzo.
Es más, Bullard, de la Fed, incluso ha planteado la idea de celebrar reuniones no programadas para subir los tipos y responder más rápidamente a los datos, lo que parece bastante radical. Pero, además, la inflación está en su punto más alto de los últimos 40 años, casi cuatro veces el objetivo de la Fed, y se está acelerando más rápido de lo que la mayoría sigue previendo.
Una subida de 50 puntos básicos en marzo cuenta ahora con un fuerte respaldo en los mercados -aunque varios responsables de la política monetaria aún no están convencidos-, con nuevas subidas en las reuniones consecutivas posteriores.
Lo que podríamos ver es que la Reserva Federal adopte un enfoque similar al que parece estar haciendo el Banco de Inglaterra y alinee una serie de aumentos hasta el verano, y luego espere que la inflación llegue a su punto máximo a finales del primer trimestre o principios del segundo, como prevén, y caiga lo suficiente después para aliviar considerablemente la presión.
Los mercados no se dejan llevar por la esperanza y prevén muchas más subidas en la segunda mitad del año, creyendo que los bancos centrales volverán a ser demasiado optimistas. Si bien esto puede provocar mucha más inestabilidad en los mercados de valores durante los próximos meses, podría convertirse en un útil viento de cola en la segunda mitad del año si la inflación cae considerablemente después de alcanzar su máximo y permite que se deshaga parte del posicionamiento de los tipos de interés.
El Reino Unido capea bien la tormenta del omicrono en diciembre
El Reino Unido creció el año pasado a su ritmo anual más rápido desde la Segunda Guerra Mundial, al recuperarse con fuerza de la fuerte caída del año anterior. Sin embargo, el PIB sigue estando ligeramente por debajo de su pico anterior a la pandemia, quedando por detrás de otros países, como Estados Unidos, Francia y Canadá, que ya han superado esos niveles.
La economía se comportó mejor de lo esperado en diciembre, mientras que el sector de los servicios se vio naturalmente afectado por el inicio de la omicronía. El comienzo del nuevo año conlleva sus propios retos, ya que la crisis del coste de la vida -agravada por la subida de impuestos en marzo- se ha convertido en un lastre para la economía, mientras que el omicron probablemente siguió pesando en enero.
Es probable que nada de esto influya en el Banco de Inglaterra en los próximos meses, ya que el banco central aborda la alta inflación de frente. Dos subidas de tipos en reuniones consecutivas y una fuerte insinuación de más en los próximos meses agravarán la presión sobre los hogares y las empresas este año. Aunque, sin duda, es preferible a la alternativa.
El petróleo sube mientras la AIE confirma las difíciles condiciones del mercado
Los precios del petróleo vuelven a subir cuando la AIE eleva las previsiones de demanda para este año y confirma que la OPEP+ ha vuelto a incumplir sus objetivos de producción en enero y por un margen aún mayor, de 900.000 barriles. El grupo reconoció que el mercado está tenso en estos momentos, al tiempo que destacó que el acuerdo nuclear entre Estados Unidos e Irán podría liberar 1,3 millones de barriles de oferta. También se hizo un guiño a Arabia Saudí, donde aparentemente se concentra la capacidad sobrante disponible. No es que la Casa Blanca esté teniendo suerte para convencerles de que la liberen.
El oro cae tras los datos de la inflación
La subida de los rendimientos el jueves tras los datos de inflación impidió que el oro registrara el octavo día de ganancias en nueve. El metal amarillo cedió las ganancias iniciales para terminar el día un poco más abajo, ya que los mercados preveían una sexta subida este año en EE.UU. y los rendimientos en otros lugares también subieron.
El oro ha seguido siendo uno de los favoritos en los últimos tiempos a pesar de que las expectativas de subidas de tipos han aumentado, probablemente gracias a su reputación de cobertura contra la inflación, pero seguramente llegará un momento en el que se prevean tantas subidas que perderá cierto atractivo. Esto no quiere decir que vaya a caer de repente, pero las ganancias pueden ser limitadas, como hemos visto en los últimos meses en torno a estos niveles.
El Bitcoin sigue mostrando resistencia
El Bitcoin ha vuelto a mostrar cierta resistencia en estos mercados volátiles, ya que sigue rondando la resistencia de los 45.500 dólares. Su vínculo con los activos de riesgo durante el último mes parece haberse debilitado durante la última semana o dos y lo estamos viendo de nuevo en las últimas 24 horas. Mientras que las acciones están sometidas a una fuerte presión, especialmente el Nasdaq, el bitcoin sólo ha recortado ligeramente sus ganancias después de ver algunas tomas de beneficios en torno a la resistencia clave. Esto podría dar a la gente de las criptomonedas mucha confianza en las próximas semanas, incluso si el apetito por el riesgo en general sigue siendo inestable.
Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA