El conjunto de consideraciones macro hará que la decisión sea muy difícil. Aunque esperamos que el BCE se muestre cauto y haga hincapié en las incertidumbres que rodean a los elevados riesgos geopolíticos, esto se verá compensado por las crecientes impresiones sobre la inflación y las proyecciones de inflación a corto plazo revisadas al alza. Esperamos que el Consejo General confirme la finalización del PEPP en marzo, pero más allá de eso, creemos que el BCE querrá esperar y ver cómo se desarrollan los acontecimientos, y sobre todo cómo afectará el empuje de la inflación por los costes a las perspectivas de crecimiento más amplias.
Por lo tanto, pensamos que es poco probable que el BCE se comprometa de antemano a eliminar el programa PEPP antes de lo previsto en el calendario actual. Entre los diversos portavoces del BCE que han intervenido recientemente, Rehn argumentó (1 de marzo) que "dada la nueva situación, debemos tomarnos un momento de reflexión en lo que respecta a la normalización gradual de la política".
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