Los disidentes (Haskell, Mann y Saunders) votaron a favor de una subida de tipos de 50 puntos básicos, con el fin de mitigar los riesgos de que el crecimiento salarial, las decisiones de precios de las empresas y las expectativas de inflación alimenten la persistencia de la inflación por encima del objetivo. Aunque el aumento del tipo de interés bancario y la división de los votos cumplieron en gran medida con las expectativas del mercado, a pesar de ser una sorpresa de tipo duro en relación con nuestra opinión, el Banco siguió adoptando un tono más agresivo en su lucha contra la inflación en las actas de la reunión. Aunque las actas reconocen que el crecimiento es más lento de lo que se preveía, hacen continuas referencias al fuerte impulso del mercado laboral británico y al aumento de la presión inflacionista en el sector de servicios. El potencial de que el aumento de la inflación generada en el mercado interno se retroalimente, a pesar de las expectativas de que los datos económicos empiecen a suavizarse en su debido tiempo, obligó a las palomas a alinearse con los halcones de manera similar a lo que ocurrió en Estados Unidos cuando el informe del IPC de mayo obligó a la FED a llevar a cabo una mayor subida de 75 puntos básicos en la tarde de ayer.
El Comité de Política Monetaria sigue comprometido con la aplicación de las políticas en función de los datos, lo que supone un riesgo doble para la trayectoria prevista de la política monetaria en el futuro. Sin embargo, en el contexto de la decisión más agresiva de hoy, la referencia del Banco a "la escala, el ritmo y el calendario de cualquier aumento adicional" que tendrá en cuenta los cambiantes datos del mercado será bien visto por los economistas que abogan por un endurecimiento continuo. Por el contrario, nosotros sostenemos que el mensaje central del Banco no ha cambiado, a pesar de la creciente preocupación por la inflación en el sector servicios. En los próximos meses, las condiciones de la demanda de los consumidores no harán más que deteriorarse por las presiones del coste de la vida, mientras que las condiciones de crecimiento en general se moderarán a medida que el impacto de la reapertura económica empiece a desvanecer y se empiece a notar el impacto del anterior endurecimiento de la política. Esto sugiere que las empresas pueden tener dificultades para trasladar el aumento de los costes a los consumidores, lo que significa que la trayectoria de los tipos de interés del Reino Unido en el futuro no es tan clara como los mercados y la mayoría de los economistas del lado vendedor predicen. Aunque seguimos esperando que el Banco haga una pausa en su ciclo de subidas después de situar el tipo de interés bancario en el 1,5% en agosto, observamos que, a la luz de la decisión de hoy, aumenta el riesgo de que el ciclo de subidas continúe hasta el 2% a finales de año, ya que el Banco da prioridad a la lucha contra la inflación por encima del apoyo a la economía real.
La libra esterlina ha reaccionado con fuerza a la decisión de hoy. Después de vender inicialmente a medida que los mercados de tipos de interés preveían una política más moderada en el futuro -la perspectiva de una subida de 50 puntos básicos en agosto se descontó brevemente de los swaps de tipos de interés a un día-, el retroceso en los precios del mercado monetario hizo que los operadores de la libra esterlina aprovecharan la caída. Las próximas 24 horas van a ser muy importantes para la libra, ya que mañana por la mañana se publicarán los datos de las ventas minoristas de mayo, poco después de que el Banco dijera que el consumo está resistiendo de momento el aumento de la inflación. Sin embargo, la publicación de los datos se ha retrasado al próximo viernes, lo que significa que habrá que esperar hasta la semana que viene para vivir otra sesión de mayor volatilidad cuando el calendario de datos también incluya el informe del IPC de mayo.
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