El euro continuó debilitándose frente a la libra esterlina y el dólar estadounidense en la sesión de ayer, ya que los argumentos de principios de la semana siguieron siendo determinantes: el aumento de los rendimientos en Estados Unidos, la preocupación por un posible enfrentamiento militar en Ucrania y la incertidumbre en torno a las elecciones italianas. Esto se produce en un momento en el que la inflación de la eurozona ha aumentado, mientras que el Banco Central Europeo sigue siendo uno de los bancos centrales más pesimistas respecto de los márgenes de descuento. La combinación de estos factores llevó al par EUR/USD a alcanzar nuevos mínimos en lo que va de año, antes de que el par recuperara parte de sus pérdidas en la última parte de la sesión bursátil. Al margen de estos factores, los operadores del euro observaron cómo el economista jefe del BCE, Philip Lane, declaró ayer que la variante ómicron no está resultando un factor que vaya a influir en los niveles de actividad del año. Añadió que todavía no hay señales de una gran respuesta de los salarios a la inflación. Aunque esto puede interpretarse como una señal positiva para las perspectivas económicas, las declaraciones de Lane podrían haber contribuido en realidad a la debilidad del par EUR/USD, ya que el limitado impacto de la inflación en el crecimiento de los salarios y viceversa pesa sobre las expectativas de normalización de la política monetaria por parte del BCE. Esto refuerza la idea de que el BCE es un caso atípico de moderación entre los países del G10, lo que expone al euro a la ampliación de los diferenciales de rendimiento, ya que esta semana se iniciará la normalización en otros países del G10. Es probable que no haya muchos movimientos en la sesión de hoy en previsión de la decisión del FOMC sobre los tipos de esta noche.
La acción de los precios en el G10 ayer fue bastante desigual. El dólar se mantuvo en oferta frente a las divisas de baja rentabilidad, como el euro, el franco suizo y el yen, al tiempo que las divisas de factor beta elevado se recuperaron frente al dólar tras sentir la presión por la alta percepción del riesgo durante la semana pasada. Esta mañana, la dinámica en el espacio del G10 parece similar a la de ayer, a pesar de que las tensiones geopolíticas siguen estando en primer plano. Sin embargo, los anuncios de hoy del Banco de Canadá y de la Reserva Federal pueden servir de distracción a los acontecimientos geopolíticos, ya que es probable que vuelva a aumentar la volatilidad de los tipos. Se espera que la Reserva Federal suba los tipos hasta el 1 % este año y que acompañe los tradicionales aumentos de tipos con un cierto grado de endurecimiento cuantitativo.
Aunque hay pocas expectativas de que la Fed suba los tipos en la reunión de hoy, la falta de una señal clara por parte del presidente Powell de que se producirá una subida de 25 puntos básicos en marzo o de indicios de que el endurecimiento cuantitativo pueda reducir la probabilidad de que se produzcan cuatro subidas de tipos este año se verá como un movimiento de prudencia. El anuncio de la Reserva Federal no solo debe considerarse en el contexto de los mercados de OIS, que prevén cuatro subidas de tipos, sino también en el cambio de las expectativas de los analistas del lado de la venta, que prevén tipos aún más altos en 2022, y en la agitación causada en los mercados de renta variable durante la semana pasada debido a la valoración de un tipo de interés libre de riesgo más alto. Se espera que la Reserva Federal anuncie su última decisión sobre política monetaria a las 19:00 GMT y que el presidente Powell se dirija a la prensa.
La libra se vio arrastrada por la fortaleza del dólar a mediados de la sesión de ayer tras las noticias sobre el conflicto entre Rusia y Ucrania, pero consiguió cerrar la jornada al alza. También consiguió repuntar frente al euro tras los mínimos del lunes. El sentimiento en torno a la libra sigue siendo vacilante después de que la oficina de Boris Johnson confirmara que el personal se reunió para celebrar su cumpleaños durante el confinamiento de 2020, sumándose a las acusaciones existentes de celebraciones de fiestas que han incumplido las normas y otros escándalos. Johnson sigue esperando el informe del partygate elaborado por Sue Gray, que se espera que se haga público esta tarde como muy pronto. El resultado del informe puede desencadenar una moción de censura si 54 diputados (el 15 % del total) presentan cartas pidiendo su dimisión. De momento, no hay indicios de que se alcance el umbral de los 54, ya que los tories apoyan firmemente su postura sobre las tensiones con Rusia por Ucrania. Al margen de los factores políticos, se espera que los diferenciales de tipos sean clave para el cambio GBP/USD hoy, ya que la Reserva Federal anunciará su última decisión sobre política monetaria esta noche.
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